美国原油产量再创新高，原油库存超预期增长
发布时间:2018-03-15 阅读数:
● 作者：陈凯
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报告要点
对比三大机构（IEA、EIA和OPEC）对18年全球石油供给和需求增长的预期，我们发现三大机构在供给和需求增长预期的主要分歧在美国石油供给和需求增长。因此，美国石油相关数据对后期油价的走势将产生至关重要的影响。同时美国作为全球主要的供给增长点，美国原油产量数据是市场关注的焦点。
周三（3月14日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月9日当周美国原油产量增加1.2万桶/天，至1038.1万桶/天，创历史新高；其中本土48州原油产量增加2万桶/天，阿拉斯加原油产量减少0.8万桶/天。美国石油产量减少12.9万桶/天，至1651.2万桶/天。从EIA公布的DPR报告来看，按照当前的完井数、单井产量和衰减率美国页岩油4月将增产13万桶/天。后期随着完井量和单井产量的提高，产量增速还将加速。EIA最新公布的STEO报告中将美国18年产量增速上调12万桶/天（今年以来连续三次上调），至138万桶/天；预计3月份产量为1039万桶/天，周度产量按照STEO模型倒推在未来几周将会大幅增长。
截至3月9日当周美国原油进口量减少41.8万桶/天，原油出口量减少1.1万桶/天，美国原油净进口量减少40.7万桶/天至609.8万桶/天。受制于库欣至美湾有限的运力，预计2018年2季度前美国原油出口量不会大幅超过之前创出的出口记录213.3万桶/天。库欣至孟菲斯20万桶/天运力的管道的开通，使库欣地区的库存持续下降。18年2季度二叠纪至美湾40万桶/天运力的管道将开通，到时运力问题将得到一定的解决。但是后期随着美国原油产量的持续增长，美国产区至销区运力仍然比较紧张，随着时间的推移将会不断加重。受此影响，预计后期两市价差将继续扩大，预计扩大至5.5美元/桶。
截至3月9日当周美国炼厂加工量增加43.2万桶/天至1636.7万桶/天。从炼厂的检修计划来看，当前美国炼厂处于检修高峰期，检修高峰将持续到5月中旬。因此，在此期间美国炼厂加工量将在一个较低的水平。美国石油需求增加46.1万桶/天至2093.1万桶/天，其中汽油消费增长36.6万桶/天，馏分油消费减少9.4万桶/天，煤油消费增加3.8万桶/天，丙烷丙烯消费减少7.4万桶/天。美国取暖消费开始季节性减少，汽油消费开始季节性增加。后期汽油消费的季节性增长将推动整体消费的增长。
截至3月9日当周，美国原油库存受美国原油产量持续增加的影响，出现超预期大幅增长；美国原油库存大幅增加502.2万桶。美国下游消费继续大幅增长，导致美国成品油库存超预期减少，美国总库存受此影响减少452.6万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加33.8万桶，在连续11周录得下滑后本周录得增长，前值为减少60.5万桶。汽油库存录得减少627.1万桶，创2017年9月15日当周以来新低，预期为减少117.6万桶，前值为减少78.8万桶；精炼油库存录得减少436万桶，连续5周录得下滑，且创2017年10月27日当周以来新低，预期为减少151.9万桶，前值为减少55.9万桶；煤油库存减少111万桶。预计后期美国原油库存受美国产量持续增长以及炼厂加工量处于相对低位的影响或将继续累库存。
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