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房地产投资乍暖还寒

发布时间:2018-03-21 阅读数:

● 作者：杨倩雯

● 从业资格号：F3014735

2月份公布的固定资产投资数据有所好转，尤其是房地产投资超出预期，博人眼球。中国1-2月城镇固定资产投资同比 7.9%，较前值 7.2%大幅增加0.7个百分点，但不及去年同期的8.9%，表明今年固定资产投资力度可能不及去年。其中制造业累计增速回落，而房地产投资和基建投资大幅反弹，尤其是房地产投资。

中国1-2月城镇固定资产投资同比 7.9%，较前值 7.2%大幅增加0.7个百分点。但不及去年同期的8.9%，表明今年固定资产投资力度可能不及去年。其中制造业累计增速回落，而房地产投资和基建投资大幅反弹，尤其是房地产投资。

其中基建投资累计增速16.1%，较去年12月的13.9%上升了3.8个百分点，较去年同期的21.3%增速明显回落，但仍然维持在均值附近。制造业投资累计增速4.3%，较前值4.8%明显回落0.5个百分点，但与去年同期相当。基建和制造业投资增速均未超出预期，维持今年基建和制造业投资增速回落的判断。

2月房地产投资增大幅反弹至9.9%，较前值7%增加2.9个百分点，略高于去年同期的8.9%，好于预期。

为了更清楚房地产投资大幅反弹的原因，我们分别找出了两对房地产投资分项数据，图7中可以看到，房地产投资大幅反弹主要是住宅投资和其他增速加快导致。从图8中可以看出，其他费用及设备工具购置费用大增，也是房地产投资大幅反弹的原因。其他及其他费用主要是指土地购置及其费用。我们一方面可以理解成购地费用低基数导致其增速大幅反弹，另一方面也可能是滞后显现。另外住宅投资增速提升，也反映出房地产投资可能仍存一定韧性，今年不必过度悲观。

再从商品房销售增速、新屋开工面积增速来看，仍然位于持续下行中，土地购置面积增速也出现了较大回落，商品房待售面积也继续回落，去库存仍在进行。因此预计后期土地购置费用高增长不可持续，房地产投资仍存回落压力，但不必过度悲观。

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