美国下游消费持续走强，去库存延续，支撑油价
发布时间:2018-03-29 阅读数:
● 作者：陈凯
● 从业资格号：F3032177
报告要点
对比三大机构（IEA、EIA和OPEC）对18年全球石油供给和需求增长的预期，我们发现三大机构在供给和需求增长预期的主要分歧在美国石油供给和需求增长。因此，美国石油相关数据对后期油价的走势将产生至关重要的影响。同时美国作为全球主要的供给增长点，美国原油产量数据是市场关注的焦点。
周三（3月28日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月23日当周美国原油产量增加2.6万桶/天，至1043.3万桶/天，创历史新高；其中本土48州原油产量增加2.5万桶/天，阿拉斯加原油产量增加0.1万桶/天。美国石油产量增长1.8万桶/天，至1660.7万桶/天。从EIA公布的DPR报告来看，按照当前的完井数、单井产量和衰减率美国页岩油4月将增产13万桶/天。后期随着完井量和单井产量的提高，产量增速还将加速。EIA最新公布的STEO报告中将美国18年产量增速上调12万桶/天（今年以来连续三次上调），至138万桶/天；预计4月份产量为1047万桶/天，周度产量按照STEO模型倒推在未来几周将以每周3万桶/天的速度增长。
截至3月23日当周美国原油进口量大幅增加107.1万桶/天，原油出口量增加0.5万桶/天，美国原油净进口量增加106.6万桶/天至657万桶/天。近四周美国原油出口量持续增长，预计后期美国原油出口量仍将继续增长。但是受制于库欣至美湾有限的运力，预计2018年2季度前美国原油出口量不会大幅超过之前创出的出口记录213.3万桶/天。18年2季度二叠纪至美湾40万桶/天运力的管道将开通，到时运力问题将得到一定的解决。但是后期随着美国原油产量的持续增长，美国产区至销区运力仍然比较紧张，随着时间的推移将会不断加重。受此影响，预计后期两市价差将继续扩大，预计扩大至5.5美元/桶。
截至3月23日当周美国炼厂加工量增加1.8万桶/天至1679.5万桶/天。从炼厂的检修计划来看，当前美国炼厂处于检修高峰期，检修高峰将持续到5月中旬。近期美国汽油消费走强，汽油价格大幅上涨，炼厂炼油利润持续走强，刺激炼厂开工。美国石油需求增加24.2万桶/天至2091.7万桶/天，其中汽油消费减少11.6万桶/天，馏分油消费增长45.8万桶/天，煤油消费增加28.8万桶/天，丙烷丙烯消费增加8.4万桶/天。美国取暖季结束，取暖油和碳三消费后期将季节性减少；随着气温回升，人们出行增长，汽油消费将季节性增长，受此影响美国石油总消费也将季节性增长。
截至3月23日当周，美国原油库存受美国原油产量持续增加以及原油净进口大幅增长的影响，增加164.3万桶，此前市场预期减少28.7万桶。美国下游消费转好，受此影响美国石油总库存减少158.4万桶。美国产量持续增长，导致俄克拉荷马州库欣地区原油库存开始累积，大幅增长180.4万桶，连续三周增长；预计后期库欣库存仍将继续累积，受此影响两市价差还将继续扩大。汽油库存录得减少347.2万桶，连续四周减少；精炼油库存录得减少209万桶，连续七周减少；煤油库存增加15.5万桶。预计后期随着美国汽油消费季节性增长，美国汽油库存将进入季节性去库存阶段。
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