沥青12合约与06合约套利分析_ 盛达期货有限公司 -- 盛于理念达于机会盛情服务达您所需 -- 期货行业新锐力量, 为投资者提供优质服务期货交易，股指开户，股指期货，期货经纪，大宗商品期货，大宗商品投资，期货经纪业务期货预约开户，焦炭期货，期货行情，期货公司，杭州期货开户，杭州期货经纪，上海期货开户，上海期货经纪,济南期货开户，济南期货经纪，青岛期货开户，青岛期货经纪

沥青12合约与06合约套利分析

发布时间:2019-11-26 阅读数:

作者：王玉婧

从业资格号：F3048782

1912-2006价差10月因原油黑天鹅事件给出极佳做空边际即200左右时，因油价迅速回落叠加沥青近月承压，最低下破40，短期又有大幅反弹，在1912下市前将呈现何种走势，我们通过分析和对比往年期差走势，以求得到些许借鉴。

2016:

1612合约与1706合约期差走势与季节性走势大体一致，且一直远弱于季节性走势。9月至12月合约下市期间，由于6月合约价格阶段性走高，此时6月合约持仓量约为12月合约持仓量的十分之一，受多头资金操控大，导致出现期差的持续走弱。

2017:

1712合约与1806合约期差走势与季节性走势大体一致，且在1712合约活跃期间一直远弱于季节性走势。这与当时偏弱的基本面相符：总供给在8、9月大幅放量，10、11、12月虽环比有所减少，仍远超往年同期水平，且消费增幅不及供给增幅。

2018:

BU1812合约与BU1906合约价差在11月走出流畅的正套结构，盘中一度达到340元/吨的价差，后1812-1906正套进入基本面与持仓博弈阶段，价差也逐步回落。12合约临近交割，现货价格因基本面转弱不断下跌，另外市场上不断出现新增交割消息，且单边持仓持续下降，所以在原油企稳后，12合约走势偏弱。由于12合约临近交割更多走现货逻辑的属性，原油走势则更多反映在06合约上，原油企稳使06合约走势较12合约更为强势。1812-1906反套结构已经走出，预计价差将向平水方向继续收缩。

2019:

1912-2006价差可看作目前的近远月套利，沥青合约目前呈现back结构，原因有二：成本端原油back结构&市场对远期的悲观预期尚未改变，当下基本面偏弱的现实下近远月价差依旧保持高位，后期存在被证伪可能。10月因原油黑天鹅事件给出极佳做空边际即200左右时，因油价迅速回落叠加沥青近月承压，最低下破40，短期有反弹，且1912合约由于交割期临近短线偏强，或可考虑陆续平仓。