● 作者：孟金辉

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USDA 4月10日公布的最新供需报告显示：

美国2017/18年度玉米种植面积预估为9020万英亩，维持上月预估，较上年下降4.04%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8270万英亩。美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩176.6蒲式耳，与上月预估一致，较上年增幅1.15%，达到历史最高值。美国2017/18年度玉米产量预估为146.04亿蒲，。较上年下降3.59%。这都在市场意料之中。

预计在5月报告中：USDA将沿用3月种植意向调研的面积预测数据，2018年美国玉米播种面积将会降低到8802.6万英亩，较去年实际播种面积下降214.1万英亩，降幅2.37%。这是美国玉米播种面积连续第二年下降。单产则会沿用2月农业展望论坛的174蒲/英亩，较2017年的实际单产下降1.47%。总产将在140亿蒲，较2017年下降4.09%。

2017/18年度，美国食用种用工业用消费量70.4亿蒲，较上月预估数下调500万蒲。燃料乙醇消费量仍在55.75亿蒲。饲用及残余量55亿蒲，较上月下调5000万蒲。这样国内总消费量从上月的125.95亿蒲，减至本月的125.4亿蒲。

USDA本月下调了玉米的饲用需求，这应是考虑到同比增加的乙醇产量带来的DDGS增产和其出口销售下滑，提高了其国内消费量，从而导致美国玉米饲用需求有所下降。后期，美国玉米的饲用需求或仍有调减余地！

在供应不变而需求调增的情况下，美国玉米年终库存上调5500万蒲，达到21.82亿蒲。库存消费比增至14.78%！预测美国玉米农场年度平均价格低点为3.2美元/蒲，低位价格上调5美分；高位价格3.5美元/蒲，下调5美分。

出口未作调整。截至2018年4月2日当周，美国玉米出口检验量为1,937,0402吨，前一周为1,445,186吨。2017年4月6日当周，美国玉米出口检验量为1,212,682吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为26,475,989吨，上一年度同期34,553,205吨。，同比减少23.38%。近期美国玉米出口一直保持强劲势头。

截至3月1日，美国玉米库存为88.88亿蒲式耳，高于上年同期的86.22亿蒲式耳，也高于市场预期范围的高端。报告出台前，分析师预计玉米库存为85.50到88.81亿蒲式耳。

截至4月8日当周，美国玉米种植率为2%，去年同期为3%，五年均值为2%。当周，美国18个玉米主产州的玉米评级优良的比例为2%，低于去年同期的3%。和过去五年同期持平。

2017年以来，美豆1711合约与美玉米1712合约比价一直在2.5以上，并且自2013年以来，美国农户种植大豆的收益开始瞧瞧地超过玉米，且持续至目前；这将导致2018年美国玉米地继续转种大豆。

若美玉米播种面积连续两年下降，而拉尼娜年份促使资金更关注天气，就给夏季炒作美国玉米天气提高了绝好的先发题材！

据盛达期货研究院分析，美国自90年代开始大规模种植转基因玉米以来，确实保持这样的规律：历次，美国玉米达成创纪录单产的年份，次年玉米单产都下降。

自90年代，美国玉米开始大量应用转基因技术以来，每次创纪录的单产，随后都是单产的回调。可以预计，2018年，美国玉米单产下调的概率更大。自1991年以来，有四次创单产记录年份，1994、2004、2009、2014年，其下一年1995、2005、2010、2015年单产下降的幅度依次为18%、8%、8%、2%，按照简单算术平均来预测的话，2017年单产创历史新高，2018年单产有望下跌9%，也即单产会降至161蒲/英亩！

自1960年代以来，拉尼娜年份美玉米单产出现下降的概率和幅度都相对较大。自1965年以来，不算2018年，美玉米经历了13个拉尼娜年份，减产年份8个，算数平均减产幅度13.52%！也即2018年也是拉尼娜年份的话，美玉米减产概率77%，单产有望降至155蒲/英亩！

最后，美元相对弱势，也促使基金增持美国玉米等农产品的多头持仓量。可以说，2018年美国玉米是非常有投资潜力的农产品品种。

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