作者：孟金辉

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USDA 5月10日公布的最新供需报告显示：

与业界大多数预期一致，美国2017/18年度的各项数据未做调整，17/18年度美玉米平衡表不变，结转库存仍在21.82亿蒲。

美国2018/19年度玉米种植面积预估为8800万英亩，较上年下降2.4%。18/19年度玉米收获面积预估为8070万英亩。18/19年度玉米单产预估为每英亩174蒲式耳，较上年降幅1.47%。18/19年度玉米产量预估为140.4亿蒲，较上年下降3.86%。在5月报告中：USDA沿用3月种植意向调研的面积预测数据，18年美国玉米播种面积将会降低到8800万英亩，较去年实际播种面积下降216.7万英亩，这是美国玉米播种面积连续第二年下降。单产则沿用2月农业展望论坛的174蒲/英亩，这都在市场意料之中。

美玉米种植面积8800万英亩、收获面积8070万英亩，也即收获率在91.7%。与去年的91.69%和五年平均的91.79%很接近，高于自90年以来大面积推广转基因技术以来的均值90.98%。

自90年代初，美国玉米开始大规模应用转基因技术以来，美国玉米的收获率难以持续保持在高位，而收获率降低往往来自于糟糕的天气，也即自2013年收获率一直保持在91.5%以上的情形越来越难以持续，2018年糟糕天气导致收获率有所降低的可能性相当大。也即18年夏季美玉米炒作天气的概率比较高。

2018/19年度，美国食用种用工业用消费量71.15亿蒲，较上年度预估数增加7500万蒲，其中燃料乙醇消费量在56.25亿蒲，较上年度增加5000万蒲（按照目前燃料乙醇生产的旺盛势头，该预测符合逻辑）。饲用及残余量53.75亿蒲，较上年度下调1.25亿蒲。这样国内总消费量从上年度的125.4亿蒲，减至18/19年度的124.9亿蒲。

USDA下调了18/19年度玉米的饲用需求，这应是考虑到同比增加的乙醇产量带来的DDGS增产和DDGS出口销售下滑，提高了其国内消费量，从而导致美国玉米饲用需求有所下降。而且中国高粱反倾销之后，也将迫使部分高粱进入美国饲用消费，从而相应减少美国玉米的饲用需求。

在供应减少而需求调增的情况下，18/19美国玉米年终库存较上年度下调5亿蒲，减至16.82亿蒲，处于明显低位，这意味着18年夏季单产或者收获面积任何程度的减幅都将提振美玉米期货价格！库存消费比降至11.78%！预测美国玉米农场年度平均价格高点为4.3美元/蒲，较上年度的高点价格增加了75美分；而1712合约美玉米高点价格在417.25美分，那今夏美玉米12月合约高点有望在490美分/蒲之上？

18/19年度，美玉米出口21亿蒲，较上年度下降1.25亿蒲，降幅5.62%。

USDA将巴西玉米产量从4月预估的9200万吨下调至本年月的8700万吨，降低巴西可出口供给300万吨（而巴西国家商品供应公司CONAB则把该国玉米产量从4月的8860万吨上调至8920万吨）。巴西等南美出口国产量下降，其实隐含意味着后期美玉米出口有望继续扩大！

截至2018年5月3日当周，美国玉米出口检验量为1,916,461吨，前一周为1,482,083吨。2017年5月4日当周，美国玉米出口检验量为862,344吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为33,191,766吨，上一年度同期39,352,12吨。同比慢15.65%。美玉米出口继续追赶去年的脚步。

截止到2018年5月5日，美国18个玉米主产州的玉米播种进度为39%，一周前为17%，但是低于去年同期的45%，也低于过去五年同期的44%。

当周，玉米出苗率为8%，一周前为3%，低于去年同期的14%，也低于过去五年同期均值14%。

目前，美国北部平原天气继续延缓播种进度，但是市场预期USDA下周的播种进度应该会展示玉米带良好的播种进度。截至下周日的五年平均完播率在79%左右。未来15天的阶段性降水应该有利于播种玉米出苗。但是明尼苏达、南达科他、威斯康辛、北达科他州的天气将会继续使得播种进度相对维持在较低水平。

综上所述：虽然USDA本月报告数据大多在市场意料之中，但是美国玉米出口、美国国内消费、后期天气等等仍有很多隐含利多因素，等待时间发酵。从交易角度，近期美玉米12月合约因玉米市场之外的因素而调整，正是适量买入多单的好机会！

来源：盛达期货研究院

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