● 作者：陈凯

● 从业资格号：F3032177

报告要点

周三（5月16日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月11日当周美国原油产量增加2万桶/天，至1072.3万桶/天，创历史新高；其中本土48州原油产量增加2万桶/天，阿拉斯加原油产量保持不变。美国石油产量增加4.8万桶/天，至1698.6万桶/天。从EIA公布的DPR报告来看，按照当前的完井数、单井产量和衰减率预计美国页岩油5月将增产13.3万桶/天，6月份增产14.5万桶/天；页岩油增产预期较前一份报告上调0.8万桶/天，预示美国页岩油产量增长在加速。从近期贝克休斯公布的美国钻机数量（连续六周增长，累计增长47口）以及页岩油单井产量的稳步提升来看，后期美国页岩油产量增速还将加速。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长136.5万桶/天，至1071.5万桶/天；预计5月份产量为1061万桶/天，5月份产量为1070万桶/天，到年底月度产量将增长至1142.5万桶/天。

截至5月11日当周美国原油进口量增加27.8万桶/天，原油出口量大幅增加68.9万桶/天，美国原油净进口量大幅减少41.1万桶/天至503.5万桶/天。美国原油出口量的大幅增长导致，美国原油净进口量创近期新低。虽然产区（二叠纪地区）到美湾的管道运力受限，但是当前持续走扩的两市价差（已至7.8美元/桶，创2015年以来新高）推动美国原油出口量的增加，美国原油出口量创历史新高，预计后期出口量还将继续增长。18年2季度二叠纪至美湾40万桶/天运力的管道将开通，到时运力问题将得到一定的解决。预计三季度因新管道的开通以及美国消费的季节性增长，美国原油产量增长带来的问题将有所缓解，两市价差或有所回落。但是后期随着美国原油产量的持续增长，美国产区至销区运力仍然比较紧张，随着时间的推移将会不断加重。受此影响，预计四季度开始两市价差将继续扩大，叠加布伦特市场地缘升水的增长两市价差扩大将加速 ；预计2019年二季度扩大至10美元/桶之上。

截至5月11日当周美国炼厂加工量增加14.9万桶/天至1694.9万桶/天，炼厂开工率上升0.7%至91.1%。后期美国炼厂检修逐步结束，加之当前炼厂裂解利润较好，预计后期美国炼厂开工率持续增长。美国石油需求小幅减少2.1万桶/天至2052.7万桶/天，其中汽油消费减少24.4万桶/天，馏分油消费减少8.5万桶/天，煤油消费增加10万桶/天，丙烷丙烯消费增加2.5万桶/天。后期美国馏分油和碳三消费将季节性减少。而美国汽油消费随着气温回升，人们出行增长，将季节性增长，受此影响美国石油总消费也将季节性增长。

截至5月11日当周美国原油库存受美国原油净进口大幅减少以及炼厂加工量的增长的影响，减少140万桶；美国继续释放战略库存，5月11日当周释放152万桶，近四周已累计释放341.9万桶。美国下游消费持续走强，叠加美国产品净出口的增加，美国石油产品库存减少77.9万桶，美国石油总库存减少217.9万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存延续增长势头，增长5.3万桶，连续四周增长；受二叠纪与库欣地区价差的持续扩大以及库欣至美湾管道运力有限的影响，预计后期库欣地区库存仍将继续增长。汽油库存录得减少379万桶，后期随着消费的回升预计汽油库存将继续减少；精炼油库存录得减少9.2万桶，煤油库存增加51.7万桶。预计后随着美国汽油消费和煤油消费季节性增长，美国石油库存将进入季节性去库存阶段。

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