一、宏观综述 国内方面： 中国11月固定资产投资低位企稳，地产基建增速止跌，制造业投资持续回暖。但工业生产增速再放缓，汽车、化工跌幅领先，PPI连续五个月下降；双11也难改消费颓势，中国11月消费继续疲软，耐用品消费领跌，物价回落，短期因素有所消退，不会对货币政策形成掣肘。在经济放缓的背景下，11月中国货币供应被动收缩，表外融资去化持续，资本进一步流