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现货继续上量;期货承压下调——盛达期货玉米和淀粉月报20191202

老孟侃米粉 盛达期货 2019年12月01日 23:53

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一、国际市场

1、北美天气

未来5天,美国中西部和北部平原潮湿,未来6-10天转干。周末,降水/降雪/雨夹雪天气出现在玉米带90%地区,其中北部平原将出现强降雪。


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2、出口不利,美玉米价格低位徘徊

USDA:截至20191121日当周,美国玉米出口检验量为604,592吨,前一周651,147吨。20181122日当周,美国玉米出口检验量为1,182,033吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为5,598,806吨,上一年度同期13,166,330吨。同比减少757万吨,降幅57.48%


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截止到2019年1124日,美国18个玉米主产州的玉米收获进度为84%,上周76%,去年同期84%,过去五年均值96%

截至11月14日当周,美国2019-20年度玉米出口净销售788,000吨,2020-21年度出口净销售45,900吨。当周,美国2019-20年度玉米出口装船673,100吨。

截止到11月15日当周,乙醇平均每天生产105.9万桶,周环比上涨2.52%。这也是9月中旬以来日均产量连续第五周超过百万桶。当周乙醇库存降至2027.7万桶,低于上周的2051.5万桶。


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美玉米至亚洲报价仍高于巴西,出口缺乏竞争力。美玉米价格低位徘徊

二、国内市场

1、主产区玉米收购量同比大减,主因各类企业收购动力弱而非农户惜售

截至11月20日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1,277万吨,同比减少600万吨。

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截至11月17日,农户售粮进度,东北12%,同比落后一个百分点;华北21%,同比落后2个百分点。

2、山东和东北深加工因到货量大增而降价;多主体或将进入攒库存的饕餮大宴

东北:离春节仅两个月时间,市场可操作时间缩短,随着强降雪结束,吉林等地种植户已开始积极销售新粮,部分区域地趴粮开始上市销售,基层上量不断增多,多数厂家收购量呈现稳步增加态势,市场价格已有松动。经历了一轮雨雪之后,基层售粮进度加快。受年前天气、物流、变现等因素影响,东北地区基层农户的惜售心态开始松动,市场有效流通粮源逐渐增加,供应压力将逐步体现,在下一阶段季节性售粮高峰即将来临。 


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华北:基层种植户和贸易商逐渐进入参与购销,本地新玉米上量逐渐增加,东北玉米的到货量也出现明显增加,市场可流通粮源变多,加工企业厂门到货量明显增加,玉米价格全面下调。近几日到货量明显增加,企业收购价格随之偏弱运行,下调幅度约为4-30元/吨。华北地区贸易环节逐步启动,东北玉米的到货相对通畅,市场可流通粮源变多,市场供应充裕。 

南方销区:近期由于北港上量增多、发运成本趋降等因素影响,贸易出货心态相对积极,饲企采购维持谨慎,询价行为不多。 

南北港口: 基层上量不断增多,北方港口集港量也逐步增加,收购价格稳中偏弱。

东北至港口运力偏紧,费用高企,南方港口到货成本持续走高,船期预报显示月底前到货推迟,可售现货库存偏紧,价格相对坚挺

3、北港集港量仍偏低;南港库存略增,价格小涨

11月22日,北方四港玉米库存137.9万吨,较上周增5.3万吨。后期北港库存有望继续增加。1122日,广东港口内贸玉米库存10.2万吨。外贸玉米库存19.2万吨。南港库存有所恢复价格也小幅走高。

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目前,南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-220/吨。剔除关税到港成本1752/吨。

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4、畜产品价格下跌为主;本周无新疫情

11月份第3周,生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代肉雏鸡、牛肉价格下降,商品代蛋雏鸡价格上涨,羊肉、生鲜乳、配合饲料价格稳定。本周无新增疫情。


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生猪价格。全国活猪平均价格33.08元/公斤,环比下降8.2%,同比上涨140.2%全国猪肉平均价格53.02/公斤,环比下降6.5%,同比上涨125.7%全国仔猪平均价格76.80/公斤,环比下降2.7%,同比上涨231.0%

 鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.39/公斤,环比下降8.7%,同比上涨15.2%。全国活鸡平均价格24.98/公斤,环比下降1.7%,同比上涨26.9%;白条鸡平均价格26.17/公斤,环比下降2.2%,同比上涨30.5%。商品代蛋雏鸡平均价格5.22/只,环比上涨0.4%,同比上涨51.3%;商品代肉雏鸡平均价格6.58/只,环比下降5.9%,同比上涨59.7%

牛羊价格。全国牛肉平均价格82.27元/公斤,环比下降0.2%,同比上涨22.8%。全国羊肉平均价格79.70/公斤,环比上涨0.04%,同比上涨21.1%

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.83/公斤,比上周价格持平,同比上涨7.6%

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元/公斤,与上周价格持平,同比上涨0.7%;肉鸡配合饲料平均价格3.18/公斤,与上周价格持平,同比上涨1.0%;蛋鸡配合饲料平均价格2.91/公斤,与上周价格持平,同比上涨0.3%

5、玉米淀粉库存分布不均略有好转,玉米淀粉现货山东涨东北稳; 

本周,11月27日,山东滨州玉米淀粉出厂价2500/吨,诸城2530 /吨;河北邢台24602480/吨,秦皇岛24502470/吨;黑龙江绥化2250/吨,吉林长春 2300 /吨,周环比均持平。蛋白粉强其它弱。

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本周,长春淀粉企业理论盈利为99元,周环比持平;山东滨州62/吨,环比增加22元。

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本周,东北大中型企业开工率为 82%,周环比持平,同比下降4个百分点;华北开工率为 78%,周环比持平,同比持平。


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本周60家企业行业库存达58.95万吨,较上周降0.56%,较上月同期增2.03%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达61.94万吨,较上周增0.19%,较上月同期增2.16%


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本周,玉米淀粉库存分布不均仍在导致苦乐继续不均。在环保等政策作用下,行业整合其实已在悄然进行,供给压力不如市场预期。预计淀粉现货价格徘徊盘整的可能性更高,没有多大下跌空间。

6、玉米酒精略涨;国产DDGS弱
 
本周,玉米酒精价格暂稳。11月29日,黑龙江肇东玉米酒精(普级酒精,含税价)出厂价4950/吨,较上周涨50/吨;吉林四平5000/吨,涨100/吨;山东5500/吨,河南南阳5150/吨,周环比均持平。

本周五,国内高脂DDGS价格在1670-1800/吨,较上周跌10-80/吨;低脂DDGS1650/吨,较上周跌50/吨。

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本周,玉米酒精行业开工率增加;利润有所好转。


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酒精市场需求清淡,下游采购意愿不强。东北新粮即将大量上市。预计短期酒精市场将弱势稳定运行。

国产DDGS现货供应充足、开工率较高、库存回升,成本有望下降,因此预计后期有望延续弱势,仍有下跌空间。市场继续关注中美贸易谈判向好会否带来DDGS进口大增
 
6、玉米淀粉出口暴增、淀粉糖出口相对平稳、木薯淀粉进口大增
 
2019年10月,我国出口玉米淀粉77,529吨,同比暴增75.56%,环比增5.361%。若按照全年平均每月出口5.69万吨左右推算,预计2019年全年出口玉米淀粉在68.33万吨左右,较上年增31.61%;若按照191-10月同比小计增幅33.6%推算,则2019年全年玉米淀粉总出口量则在69.36万吨。国内产能大增后,下游难以消耗,迫使行业增加出口力度;并且出口退税政策也起到很大的助力。


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2019年10月,我国出口果糖、葡萄糖、其他固体糖20,28267,16546,018吨,小计出口淀粉糖13.3万吨,环比增2.13%,同比增7.68%。若按照全年平均每月出口12.6万吨左右推算,预计2019年全年出口淀粉糖在151万吨左右,较上年降0.68%;若按照191-10月果糖、葡萄糖、其他固体糖出口同比小计增幅-25.43%9.55%4.75%推算,则2019年全年淀粉糖总出口量则在153.7万吨,同比略增0.91%。果糖出口受限于菲律宾政策,仍限制淀粉糖总体出口情况。


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2019年10月,我国进口木薯淀粉15.4万吨,同比降7.04 %,环比降29.46%。若按照前10个月月均进口量19.6万吨推算,则2019年木薯淀粉总进口量在235万吨,增幅19.15%


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7、玉米及替代品进口总量仍处于减速通道,价差拉开后期进口量有望增加;明年进口仍受限于配额等政策

海关数据显示:2019年10月我国进口玉米9万吨、进口高粱11万吨、进口大麦68万吨、DDGS 1.2万吨、进口木薯5.96万吨。19/20年度的第一个月,中国玉米及替代品进口95万吨,这样推算全年大致在1141万吨,同比下降19.59%。中国政府已正式公布明年玉米进口配额仍为720万吨,因价差增大,国内预期720万吨配额有望全部执行;预计玉米及替代品进口仍受限。市场仍关注谈判后的替代品进口情况。

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8、现货和期货都受到季节性上量+收购热情削减的巨大压力

本周,到货量大增,华北尤其是山东普降挂牌价格,周末降幅有所放缓。东北深加工也开始增量降价。

北港到货量增加。深圳南港本周库存仍未有效累积。预计后期有望增加。

春节前,似乎现货难以找到缓解压力的途径和方式。

市场悲观气氛越来越浓郁。

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01玉米合约确如市场预期,越来越体现现货压力的事实。

2005玉米合约跌破1028日的低点1902。下方支撑就是前低1884/吨。(周五白盘似乎见底,夜盘走势再次弱势)个人观点,玉米和淀粉大概率期货上收获期低点已现。

期货上,远月一直在持续增仓中,显示资金对未来仍有所期待。

俄罗斯遭遇疫情后,生猪养殖产能迅速恢复,且在没有疫苗发布的前提下,产能已经超过疫情前。

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01和0509淀粉均在年线之下运行;市场对玉米淀粉整体不看好。

本周库存分布不均有所好转。东北仍处于季节性库存累积之中。现货走强难以支持01淀粉走强,因交割后面临现货需求的最淡季。

01玉米合约更大体现收获季节性压力和需求同比偏差。05合约与09玉米合约建议抄底(中美谈判向好应会减弱资金抄底远月的热情),或有的做多逻辑包括但不限于:A、明年拍卖底价≥今年可能性更高些;B、传统反映青黄不接合约;C、养猪恢复带来的玉米饲用需求恢复性增长;D、或有天气炒作、E进口仍受配额限制。

买入操作,需要提防的行业风险或有两个:A、中美贸易谈判进展顺利,玉米及替代品进口量较大;B、明年春节后,4-7月,疫情再次长江以南肆虐。

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