USDA玉米2月供需报告简析——数据微调,焦点转至19年面积增长幅度

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 USDA 2 月 8 日公布的最新供需报告显示： 美国 2018/19 年度玉米种植面积预估为 8910 万英亩，较上年下降 1.18% ，与 12 月预估数一致； 18/19 年度玉米收获面积预估为 8170 万英亩，这样收获率微降至 91.69% 。 18/19 年度玉米单产预估为 176.4 蒲 / 英亩，创纪录的下调 2.5 蒲 / 英亩。这样，总产降低 2.06 亿蒲至 144.2 亿蒲。目前，美玉米的焦点是 19 年面积到...

节后上行风险大于下行风险

目前国内市场焦点都是围绕着经济下行压力和逆周期调节力度两者之间的力量博弈展开的。短期无法证实或证伪逆周期调节对经济的实际作用。是一个瞄靶和打靶的过程。所谓瞄靶是市场主流预期的变化，而打靶是数据对预期的验证。受春节季节性扰动影响，预计到一季度末我们才能对目前的政策效力有个较为清晰的判断。但短期我们也可以根据陆续发布的经济数据来寻找蛛丝马...

进口压力锐减期货反弹但高度将受年线压制

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 据海关数据：2018年12月，中国进口玉米41.7万吨，全年进口玉米352万吨，较上个日历年度增加24.6%。当月，中国进口高粱、大麦、DDGS、木薯分别为0.3、14.3、1.78、23.76万吨。2018/18市场年度的前三个月，中国进口玉米、高粱、大麦、DDGS、木薯小计210.4万吨，较上一年度同期下降58.4%。 按此推算，18/19年度中国玉米和替代品进口总量会减少至845.8万吨，...

反弹趋势告一段落 震荡格局预计持续

作 者 ：李世平 从业资格号：F3056394 核心观点： l 没有趋势行情，短期内震荡区间（近月合约）布伦特 57-62 ， WTI 48-55 ； l 回到当前价格区间是超跌后的反弹和情绪的修复的结果，（短期、一季度）上有顶 -- 供应增长预期，下有底 -- 页岩油成本，市场不会轻易打破这个区间； l 目前价格仍处在震荡区间上沿，继续回落仍有空间。 原油价格自2018年12月24日见底以来，持续反弹约一...

铁矿石走向国际化的机遇与挑战

作 者： 郑宗豪 从业资格号： F3051725 2018 年5月，大连商品期货交易所铁矿石期货正式引入境外交易者，成为国内首个已上市品种对外开放的国际化品种。铁矿石虽是非战略品种，但其走向国际化对提升我国大宗商品贸易定价能力、推进人民币国际化具有深远的意义。 铁矿石本身就是一个国际化程度非常高的品种，全球贸易量仅次于原油，且市场化程度高，受地缘政治干扰小，对...

沥青连涨的背后逻辑梳理与行情展望

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 报告目的 2018 年末持续至今的沥青期价强势走高，主要来自成本端原油的超预期反弹及沥青基本面的超预期利好。对比 2016 年四季度至 17 年一季度，也呈现出类似的超预期的期价反弹，原因有二：一是 16 年原油价格持续走高，并在 11 月上旬至年末因炒作 OPEC 减产计划出现一波大幅涨价；二是沥青基本面强，包括：焦化料分流原料及沥青产量、...

雄安火力全开！读懂和每个人相关的“千年大计”！

作 者：徐海陵 从业资格号：F3032105 1月 24 日，中共中央国务院发布了《关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见》。这是雄安新区设立后时隔近两年出台的具体建设指导意见。通过指导意见可以看出，和以往为部分改革目标试点而特设的特区不同，雄安新区的建设是从顶层制度设计出发进行的一次全方位改革试验。如果未来在全国范围内推广，会是对中国现行...

焦炭价格运行规律的探索

作 者： 郑宗豪 从业资格号： F3051725 一、焦炭产业概述 焦炭，重要的冶金原材料，由焦煤（烟煤）在隔绝空气的条件下高温干馏炼所制得。 2018 年，全国焦炭累计总产量 43820 万吨，进口焦炭 8 万吨左右，出口焦炭 975.4 万吨，表观需求 42852.6 万吨， 其中 85% 以上用于高炉炼钢 。焦炭产量主要分布在 山西、河北、山东、江苏等地 。其中山西省焦炭产量占比 21% ，位列全国首位，产...

生猪数据简析—明年猪价有望继续抬升，有那些交易可选？

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 1月21日，国家统计局最新统计公报显示：2018年，猪牛羊禽肉产量8517万吨，同比略降0.3%；其中，猪肉产量5404万吨，下降0.9%。生猪存栏42817万头，同比下降3%；生猪出栏69382万头，下降1.2%。 2018年12月，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量，2288.35万头，环比增加14.05%，同比下降1.56%。 2018年定点企业生猪屠宰总量占当年生猪出栏总量的34.95%。因此...

沪胶价格领先指标探究

作 者：胡海涛 从业资格号：F3054806 由于棕榈油和橡胶在生产和消费领域的重叠使得两者的价格相关度明显较强，而通过对比两者的价格走势及相关度可以发现，长周期来看，棕榈油价格会先于沪胶价格见顶和见底，短周期来看，棕榈油价格领先于沪胶价格大约两周左右的时间，棕榈油的价格变化可以对沪胶价格起到一定的参考意义。具体分析如下： 1、价格指数强相关性分析 通...

12月沥青超预期减产，炼化利润仍在

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 12 月沥青产量全国共计 202.98 万吨，其中中石油 48.13 万吨，中石化 66.30 万吨，中海油 15.09 万吨，地炼 73.46 万吨，较 11 月减产 15.53 万吨。 分所属 分所属来看，减产集中在地炼和中石化：地炼较 11 月减产 13.55 万吨；中石化较 11 月减产 6.9 万吨；中石油较 11 月增产 4.23 万吨；中海油基本持稳，增产 0.69 万吨。 减产的地炼主要有：①伦特公路，...

降雨量对天胶产量影响大吗？

作 者：胡海涛 从业资格号：F3054806 由于橡胶树本身的生长习性原因，降雨量对天胶的产量影响较大，通过整理比较泰国的降雨量和天胶产量的关系发现，降雨量变化大约领先产量变化三个月时间，两者呈现较大的正相关关系，且当降雨量同期偏大或者偏小持续的时间较长时，对天胶产量的影响明显增大。具体分析如下： 1、降雨量变化影响天胶产量变化 根据ANRPC公布的天胶产量...