10月沥青主营炼厂超预期增长，地炼小幅减产

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 10月沥青产量全国共计257.23万吨，其中中石油66.76万吨，中石化78.51万吨，中海油14.16万吨，地炼97.80万吨，同比下降3%，环比上涨1%。 分所属 分所属来看均有增长，增产集中在中石化和中石油：中石化较9月增产13.82万吨（同比增长9%，环比增长21%）；中石油较9月增产5.64万吨（同比减少 6%，环比增长9%）。地炼较9月有10万吨减产（同比增长5%，环比...

美国原油库存超预期大幅增加，油价回吐部分涨幅

作 者：陈凯 从业资格号：F3032177 报告要点 EIA最新公布的STEO和DPR中对美国原油产量和页岩油产量均大幅上调，美国四季度原油产量上调40万桶/天，19年产量上调30万桶/天，页岩油产量上调10万桶/天；基于此市场对于未来美国大幅增产的担忧加重，未来全球原油市场预期将转为过剩。 周四（11月15日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至11月9日当周美国原油产量增10万桶...

央妈这么努力，钱去哪里了？

作 者：徐海陵 从业资格号：F3032105 周二，中国央行公布了 1 0 月货币供应数据，大大弱于预期。其中货币供应增速方面，中国 10 月 M2 货币供应同比 8% ， 持平此前创下的历史最低增速 ，预期 8.4% ，前值 8.3% 。中国 10 月 M1 货币供应同比 2.7% ，预期 4.2% ，前值 4% 。中国 10 月 M0 货币供应同比 2.8% ，预期 2.8% ，前值 2.2% 。融资增量方面， 中国 10 月新增人民币贷款 6970 亿人民币，创...

供应下降叠加仓单注销 RU1901合约下跌空间有限

作者：盈鲁资产管理研究员 胡海涛 进入11月之后，国内天胶产量的季节性下降和期现套利收益缩窄或将使得短期国内供应压力得到缓解，而老仓单的注销和新仓单可后移交割也会使得库存压力明显缓解，RU1901合约后期下跌空间或将有限。具体分析如下： 一、现货表现相对偏强，对沪胶1月形成支撑 当前国产全乳现货绝对价格已经处于2014年以来的相对低位，下方获得较强支撑。而...

USDA玉米11月供需报告简析——供需数据调整对市场价格影响有限，未来焦点是明

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 USDA 11月8日公布的最新供需报告显示： 美国2018/19年度玉米种植面积预估为8910万英亩，较上年下降1.18%，与上月预估数一致；18/19年度玉米收获面积预估为8177万英亩，这样收获率微降至91.77%。18/19年度玉米单产预估为178.9蒲/英亩，较上月报告预估数下调1.8蒲/英亩。几个主产州单产被显著下调：爱荷华州调减6蒲/英亩、明尼苏达州-7蒲/英亩、南达科...

基差走高加上库存回落 沪胶下跌动能大幅减弱

作者：盈鲁资产管理研究员 胡海涛 最近一个月，沪胶主力合约跌幅高达9.1%，悲观情绪再次笼罩市场，但是我们认为沪胶大幅下跌后，随着基差持续走高和国内库存开始回落，沪胶下跌的动能已经大幅减弱，并且随着老仓单的注销，沪胶或将企稳反弹。具体分析如下： 1、基差走高抑制沪胶下跌空间 截止到10月底，沪胶主力合约结算价报于11220元/吨，月环比下跌1065元/吨，跌幅8...

美国产量大幅增加，原油库存大幅增加，油价应声回落

作 者：陈凯 从业资格号：F3032177 报告要点 从EIA公布的周度数据来看，美国原油产量开始增加，结束此前持续4个月基本维持不变的产量。从EIA公布的STEO报告中我们看到未来美国原油产量将大幅增加，叠加美国原油战略库存持续释放，未来美国原油库存压力依旧很大。同时我们看到美国石油消费开始季节性增加，预计后期还将继续增加，这将或将减少美国石油产品库存压力。 周三...

2018年中国玉米淀粉出口旺盛将创新高峰

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 据海关数据：2018年9月，我国出口玉米淀粉47,375吨，同比猛增235%，环比增4.84%。2018年1-9月，出口玉米淀粉38.2万吨，较上年猛增120.15%。实际上，今年1-9月玉米淀粉出口量较去年全年出口量已经增加了49.69%！ 目前，我们分析认为，2018年中国玉米淀粉总出口量可按照下面两个方式来推算： 1、18年前9个月月均出口量42447吨，这样全年12个月将出口总计...

美国产量大幅回升，原油库存继续累库，油价大幅回落

作 者：陈凯 从业资格号：F3032177 报告要点 从EIA公布的周度数据来看，美国原油产量再次恢复到1120万桶/天，美国本土48周原油产量再次恢复到1070万桶/天的产量，此前产量的下滑主要是受飓风的影响。预计未来美国原油产量还将继续增加，这将增加美国原油库存累库的压力。同时我们看到美国石油消费季节性增加，预计后期还将继续增加，这将导致未来美国整体库存压力减少。但...

螺纹将走需求转弱逻辑，等待做空时机

作 者：陈霄 从业资格号：F3034698 临近10月底，螺纹期价连续上涨的动力似乎有所衰退，螺纹主力合约走势变得焦灼，价格始终未能站稳4200以上，多空出现较大争执，市场对后市供需双弱的基本面判断开始不明朗。目前钢市基本面是低库存、供需双强、深基差的特点，当前螺纹钢社会库存和厂内库存均处于历史偏低水平，在现货价格最强势的上海、杭州地区仍有小规格品种短缺的...

核心驱动调整、黄金突破可期

作 者：徐海陵 从业资格号：F3032105 自从十月初美股调整引发全球股市暴跌以来，市场避险情绪显著升温。乱世黄金，投资者对黄金的投资需求也明显提高。上周沪金AU1812上涨0.82%，连续三周上扬，目前价格触及278-280的中期阻力位附近，短时有调整需要，但我们认为金价上涨的核心动能仍在，经过短暂调整后，金价有望再次上扬并突破目前阻力。 在分析黄金单边走势时，我们通常...

11月份供需博弈加剧，钢价或前高后低

作 者：陈霄 从业资格号：F3034698 国庆节以后螺纹钢期价走出一波震荡偏强的走势，在基差修复以及银十需求推动下价格企稳反弹。我们曾在9月底的文章中详述了国庆节前钢价恐慌下跌的缘由，同时做出了10月份螺纹01合约仍有买多价值的判断，主要判断逻辑来自10月份需求存在集中赶工爆发的可能。10月份处于环保政策空窗期，在冬季采暖季限产政策明确落地前，钢材供给得到短...