生猪数据解读—猪肉价格高点或在明年；及后期相关策略建议

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 在市场期盼中， 19 年上半年统计公报发布，其中畜牧业部分内容如下： 国家统计局 7 月 15 日发布 2019 年上半年国民经济运行情况。上半年，禽蛋产量同比增长 3.6% ，牛奶产量增长 1.7% ；猪牛羊禽肉产量 3911 万吨，下降 2.1% ，其中，牛肉、羊肉和禽肉产量同比分别增长 2.4% 、 1.5% 和 5.6% ，猪肉产量 2470 万吨，下降 5.5% ；生猪出栏量 31346 万头，同...

利空数据未压制价格，隐含利多和天气不确定性更受重视；美玉米多单可继续持

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 7 月 11 日晚， USDA 发布月度供需报告，波澜不惊，乏善可陈。但是利空的数据并未压制住美玉米价格上扬。 在本月供需报告中， USDA 沿用了 6 月面积报告的数据，预计美玉米 2019/20 年度播种面积 9170 万英亩，较上月预计增加 190 万英亩，较 2018 年增 2.92% 。收获面积 8360 万英亩，收获率 91.17% ，较自 1990 年以来的平均收获率 90.98% 略高，略低于前...

韩国沥青供求数据跟踪

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期货公司研究院定位与转型思考

作 者 ：黄骏 从业资格号：F3055288 上一篇替卖方研究员说了几句话，这次就再来谈一下，期货公司研究院如何定位与转型的问题，尤其是小期货公司。 不难了解到，这几年期货公司经纪业务缩水严重， 2018年期货行业整体净利润13亿，同比减少84%，传统经纪业务为主的经纪公司在亏损的边缘挣扎，小公司更是举步维艰。作为研究院来说，哪怕小公司，一个研究员的用工成本最低税...

消费旺季即将来临，沥青反弹能否再下一城？

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 报告目的 6月以来国内沥青期货价格呈现止跌反弹走势，究其原因主要来自于成本端的支持，但供求基本面整体表现仍旧一般，这点从沥青的生产利润上就可以看出端倪，那在成本端与基本面没有共振下的反弹能够持续多久，未来面对消费开启，成本端与基本面能否共振，从而促使沥青延续并展开大级别反弹，就此我们展开下面的分析，分析的...

买方卖方研究员定位感想

作者：黄骏 从业资格号：F3055288 最近行情类文章不太好写，大部分观点也在之前的周报和策略会上讲过多次，行情已经验证兑现大部分，继续老生常谈略食之无味弃之可惜。于是打算换个口味，写一些与自己相关工作的感触和想法。熟悉我的朋友也知道我写文章的特点，比较啰嗦和口语化，而且吐槽值MAX，个人风格非常明显。当然也是站在自己狭隘的视角，不足之处欢迎拍砖。...

新经济下关于沥青原油比价的思考（三）

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 报告结论 在原油初级产成品中，沥青作为有期货品种上市的重要组成部分，成为上游炼化企业套期保值的关键品种，而沥青原油比价一直以来都是利润管理的标的。 近年来，经济形势发生重大变化，高额利润诱使产能急剧扩张，导致沥青产能过剩；同时国家监管日趋严格，无论是税收方面，还是环保方面。独立炼厂昔日美好光景不再，经营状...

新经济下关于沥青原油比价的思考（二）

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 报告结论 在原油初级产成品中，沥青作为有期货品种上市的重要组成部分，成为上游炼化企业套期保值的关键品种，而沥青原油比价一直以来都是利润管理的标的。 近年来，经济形势发生重大变化，高额利润诱使产能急剧扩张，导致沥青产能过剩；同时国家监管日趋严格，无论是税收方面，还是环保方面。独立炼厂昔日美好光景不再，经营状...

门可罗雀-淀粉期货不活跃源自产能大增后需求无靓点

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 在 2018/19 年度玉米淀粉年报中，我们预测：玉米淀粉仍未摆脱玉米成本定价的基本逻辑。玉米淀粉现货和期货定价以山东为主，东北为辅。 2018 年产能实锤落地，打破行业供求紧平衡状态；明年产能进一步增加。低价原料创造了需求红利逐步消弭，且需求将受到诸多因素抑制。淀粉糖需求增速将受制于白糖价格的低迷、淀粉的造纸需求将受限于...

利多数据引爆价格，面积下降致使对天气容忍度降低；美玉米多单可继续持有

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 6 月 11 日晚， USDA 发布了出人意料的月度供需报告，再次引燃近期本就火爆的美玉米市场！ 在 6 月份的月度供需报告中， USDA 首先如市场所料，下调了玉米播种面积，减幅在 300 万英亩。因截至周日即 6 月 9 日，玉米未播面积仍高达 1550 万英亩。不过，因暴涨的美玉米价格和美国政府的补贴计划，美国农户选择继续播种玉米。本月报告中， US...

原油意外暴跌 悲观情绪释放

5月30日晚，原油市场大幅下挫，布伦特、WTI两市跌幅均超4%。本次下跌为4月25日原油见顶以来，布伦特合约第三次跌幅超4% (WTI第二次跌超4%)，价格回落至4月之前的震荡平台。在我们近期的报告中，对原油价格的观点：认为原油4月底的价格大概率为全年高点，但同时也认为由于供需层面并未出现如2018年9月时发生的较为确定的供过于求的情况，因此并未料到原油在短期内出现如此...

新经济下关于沥青原油比价的思考（一）

作 者：王玉婧 从业资格号：F3048782 报告结论 在原油初级产成品中，沥青作为有期货品种上市的重要组成部分，成为上游炼化企业套期保值的关键品种，而沥青原油比价一直以来都是利润管理的标的。 近年来，经济形势发生重大变化，高额利润诱使产能急剧扩张，导致沥青产能过剩；同时国家监管日趋严格，无论是税收方面，还是环保方面。独立炼厂昔日美好光景不再，经营状...